上一期我们聊了什么是“对赌协议”，有朋友就问了，经常听说“对赌协议”会涉及效力问题，是怎么回事呢？根据最高法《九民纪要》，对赌协议不是赌博，是合法的估值调整协议，核心看跟谁签。与股东或者实控人对赌：有效。只要是双方真实意思，不违反法律强制规定，就完全有效，法院支持履行。与目标公司对赌：有效，但履行有条件。协议本身有效，但要回购股权，必须完成法定减资程序；现金补偿，只能用公司利润，不能损害债权人利益。简单说：跟股东对赌，有效可履行；跟公司对赌，有效但要走程序。